2022-04-29开源证券股份有限公司刘翔,林承瑜对崇达技术(002815)进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2022Q1稳健成长，成本控制与客户拓展双管齐下》，本报告对崇达技术给出买入评级，当前股价为9.96元。

崇达技术(002815)

公司2022Q1稳健成长，转型中大批量订单取得成效，维持“买入”评级

公司2022Q1实现营业收入15.02亿元，YoY+15.6%，归母净利润1.57亿元，YoY+28,凯发k8旗舰厅.2%，扣非归母净利润为1.56亿元，YoY+40.1%。公司克服了经营策略由技术驱动转向成本驱动、直销客户储备的两大难题，经营状况转好，盈利重回增长，我们维持2022-2024年盈利预测，预计2022-2024年公司归母净利润为8.5/10.4/12.1亿元，YoY+54.2%/22.0%/16.4%，EPS为0.98/1.19/1.39元，当前股价对应PE为10.2/8.4/7.2倍，维持“买入”评级。

2022Q1产能利用率维持高水平，有序推进珠海崇达二期与大连二期产能

公司产能利用率处于淡季的高水平，整体约为85%，其中深圳崇达产能利用率为87%左右，珠海一期产能利用率70%。2022Q1公司盈利能力进一步攀升，单季度毛利率26.9%，QoQ+1.0pct，销售净利率11.5%，QoQ+1.3pct。其中，子公司普诺威利润增长推动少数股东权益增加，2022Q1实现2.18元，YoY+7.9%。展望2022Q2，公司除华东地区之外的产品出货基本没有受到疫情影响。公司积极开拓国内大客户和大批量市场，中国大陆地区的销售由2014年的19%上升至2021年的38%，由于国内PCB中小企业技术水平不高，公司是业内少数具有技术领先优势的企业，能够供应高多层板、HDI板、软硬结合板等多种产品，由于现有高端PCB产能相对有限，公司计划2022年扩产珠海崇达二期与大连二期。

公司经营迈向新阶段，成本控制与客户拓展双管齐下

公司经营迈向新阶段，成本控制与客户拓展已取得成效。成本端，公司通过产品提价、单位工段成本管控、加大拼板面积提升材料利用率等系列措施降低产品单位成本。客户拓展端，前期储备的中兴、海康威视(002415)等核心客户订单已进入大批量出货阶段。产品应用端，公司汽车PCB业务占比有望进一步提升，目前汽车PCB板主要应用于通信娱乐系统及汽车电子系统，直接客户包括领跑汽车、安波福、比亚迪(002594)等，珠海一期后续将加大新能源汽车相关的产能储备。

风险提示：原材料提价侵蚀成本、下游需求不及预期、PCB良率不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安(601211)王聪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为38.81%，其预测2022年度归属净利润为盈利7.59亿，根据现价换算的预测PE为11.45。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为20.01。证券之星估值分析工具显示，崇达技术（002815）好公司评级为3星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理，如有问题请联系我们。